拉姆塞法则的含义和推导——泰勒法则的推导过程
假定P是通货膨胀率，P * 是通货膨胀的目标，R是名义利率，R * 是名义目标利率。从中期来看，R * 与P * 是联系在一起的，如果真实利率给定，那么名义利率和通货膨胀之间存在着对应关系。假定U是失业率，Un是自然失业率。泰勒认为，中央银行应该遵循以下的规则：R=R*+a(P-P*)-b(U-U*)a》0，b》0上式的含义：(1)如果通货膨胀等于目标通货膨胀(P=P* )，失业率等于自然率(U=U* )，那么中央银行应该将名义利率R设为它的目标值R* 。这样经济将保持稳定。(2)如果通货膨胀高于目标值(P》P* )，那么中央银行应该将名义利率设定为高过R* 。更高的通货膨胀率将导致失业增加，失业增加将反过来导致通货膨胀下降。系数a表示央行对失业和通货膨胀关心程度的不同。a越高，表明对通胀越关注，中央银行面对通货膨胀就会增加越高的利率，通货膨胀下降速度将更快，经济放慢的速度也会变快。泰勒指出，在任何情况下，a都应该大于1。因为影响支出的是真实利率，而不是名义利率。当通货膨胀增加时，央行如果想压缩消费的话，就必须增加真实利率。换言之，央行增加名义利率的幅度应该大于通货膨胀的幅度。(3)如果失业率高于自然率(U》U* )，央行应该降低名义利率。名义利率下降将导致失业率下降。系数b反映央行对失业与通货膨胀之间关心程度的不同。b越高，央行就越会偏离通货膨胀目标来保证失业率在自然率附近。泰勒认为没有必要刻板的遵守这个规则。当发生严重的外来冲击时，货币政策不必拘泥于这个公式。但是，他强调这个规则提供了一个货币政策的思路：选择一个通货膨胀目标，不仅考虑到当前的通货膨胀，而且也考虑失业的情况。根据奥肯定律，可以将失业率的变动用经济增长的变动来替换，转换成：R=R*+a(P-P*)+b(Y-Yf)在泰勒的实证研究中，他根据研究结果计算出美国的真实均衡利率为2%，即名义利率减去预期通货膨胀率;通胀和产出的缺口权重都定为0.5，i=2+0.5(P-P*)+0.5(Y-Yf)i 是实际利率， i=R-PR=P+0.5(P-P*)+0.5(Y-Yf)+2;用这个模型计算出的名义利率与美联储所调整的利率高度吻合，或者说美联储就是根据这个模型来调整利率水平。例如，从1996年到2000年，美国的经济增长率保持在一个较高的水平，其趋势提高至4%，假设美国潜在的经济增长率为4%，联储欲维持2%的物价上涨目标，2000年上半年经济增速达到5.2%，CPI为3.2%，带入上面的公式，可以计算出名义利率应该为6.4%，非常接近同期联邦基金利率的6.5%，显示联储设定的利率目标非常恰当，而到了该年三、四季度经济增速下降到2.2%、1.4%， CPI却上涨到3.5%，通过公式计算可以得出比较适合的利率水平是4.95%，现实的利率水平明显过高，于是联储于2001年元月连续两次大幅度调低利率，使过度紧缩的货币政策得以宽松。
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